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宏观利好刺激下 铁矿石提前走出基差修复行情

2019-06-26 12:09:05  作者:  浏览次数:619  文字大。篬    ]

  宏观上突然出现的利好,打乱了黑色商品季节性走势,虽然钢材仍处在需求淡季,但市场预期好转,风险偏好提升,掩盖了淡季影响,因此对于铁矿石这种供需情况相对较好的商品,顺势突破了800元,理论上这应该是钢材需求重新转好之后的价格。正常而言,中美关系转好,应利空钢矿,主要是外部压力减小后,对内的刺激政策也将减少,但当前的情况是宏观出现利好已左右了多数投资者预期,因此G20峰会前,市场均将呈现向好氛围。在港口库存大幅下降后,铁矿石始终处在供应偏紧的阶段,市场预期的提前回暖,将导致原本出现在三季度的反弹提前,当前1909合约贴水PB粉120元以上,贴水金步巴粉100元以上,从2016年以来基差分布看,期现价差位于高位,因此后期仍有修复空间,1909合约上方目标为850元。1909合约进入交割月后不排除涨到900元可能。

  【铁矿石】宏观利好刺激下 提前走出基差修复行情

  据四大矿山年度目标发运量,及Mysteel统计的前24周发货量计算,其后28周,日均发货量环比增加17万吨。分矿山看,Vale增量较为明显,主要是其二季度发货量降幅较大,随着Bru矿区出现复产的消息,预计Vale产量恢复的进程有望加快,从而实现年度目标。

  非主流矿,2019年前24周,巴西除Vale以外的矿山发货同比增加了495万吨,澳洲除三大矿山以外发货量同比未有变化。从最近一段时间,了解到的有复产计划的矿山看,在2019年能够有效释放的产量依然较少。

  国产矿产量则继续增加,据Mysteel调研统计,5月铁精粉产量同比去年增184.0万吨,1-5月累计10631.4万吨,同比增加489.6万吨,增幅4.8%。2019年一季度,全国矿山企业新增原矿产能7200万吨,环比去年四季度增加6500万吨,1-5月份新投产矿山项目近10个。在5月份的调研中,我们也看到,部分地区国产矿山审批的进度明显加快,结合发改委提出的增加国产矿供应,预计2019年国产精粉产量将有明显增加。

  对于后期港口库存的变化,根据需求情况进行预测:

  1.2019年生铁产量增加9.7%(1-5月增幅),则12月底港口库存将下降至8114万吨;

  2.2019年生铁产量增加8.5%(2018年增幅),则12月底港口库存将下降至9308万吨;

  3.2019年生铁产量增加6.0%(根据环保限产、钢材利润及需求估算),则12月底港口库存将下降至11500万吨。

  近期无论是“两办”印发的《央生态环境保护督察工作规定》,还是唐山市政府召开空气质量保障体系调度会,在唐山、邯邢空气质量排名长期靠后的情况下,环保力度升级的预期增强,对于钢材产量也许影响较。战峄南薏越诳笮枨蠼嵊幸欢ㄓ跋。

  【铁矿石】宏观利好刺激下 提前走出基差修复行情

  钢材利润大幅回落,部分工业材已陷入亏损,目前尚未看到高炉检修增加,唐山地区高炉开工率仍在年内高点69.57%,后期若限产力度加强,不排除高炉开工率继续回落,铁矿石需求也将随之减少,同时在铁矿石价格大涨过后,废钢用量的增加也值得关注。

  【铁矿石】宏观利好刺激下 提前走出基差修复行情

  对于后期铁矿石走势,大规模累库的时间并未到来,因此供应偏紧的情况将会持续,铁矿现货价格也将维持高位。当前1909合约贴水PB粉120元以上,贴水金步巴粉100元以上,从2016年以来基差分布看,期现价差位于高位,因此后期仍有修复空间,1909合约上方目标为850元。

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