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贵金属:降息引擎已启 回调便是增仓良机

2019-06-26 12:09:05  作者:  浏览次数:292  文字大。篬    ]

  核心要点

  1. 中美贸易方面,局面似乎有转机。18日习近平应约与美国总统特朗普通电话,特朗普表示,我期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤,就双边关系和我们共同关心的问题进行深入沟通。中美经贸团队牵头人随后表示将认真落实两国元首指示,为G20峰会期间的会晤做好充分准备。特朗普抛出橄榄枝,很大一部分原因是为了2020年大。唐谀谥忻烂骋拙质朴兴汉,避险情绪降温,风险资产得以提振。

  2. 利率方面,上周公布的6月FOMC政策声明中,我们发现美联储修改了部分修辞,将原先的“经济稳固增长”改为“经济适度增长”,取消了对利率政策保持“耐心”的表述,并强调经济的不确定性和低迷的通胀,表示将采取必要的行动来维持经济、就业与通胀。最新点阵图显示,17名美联储官员中有八名预计今年年底前降息,八位预计维持不变,一位预计加息。目前降息的大门已被打开,利率市场上认为7月会有一次降息,这个预期已被市场消化,倘若降息时间后移,势必会引起贵金属的回调,给我们提供增仓的良机。

  3. 美股方面,在降息预期的刺激下,道琼斯指数与标普500纷纷再创新高,避险情绪降温。

  4. 美伊方面,在伊朗击落一架进入其领空的美国无人侦查机后,上周四特朗普下令对伊朗目标发动军事打击,但就在行动前十分钟意外取消了,只对伊朗情报部门与导弹发射系统进行了网络攻击,随后淡化了伊朗此次行动,称这可能是一个“草率而又愚蠢”的人干的,表示愿意与伊朗回到谈判桌进行谈判,在此之前,美国仍将继续其“最大压力”制裁行动,并于24日公布新的制裁。从此事件中我们发现,美国对伊朗的极限施压最终目的是让伊朗在某些方面做出退让,一开始便没准备对伊动武,削弱了市场对美伊战争的担忧。

  5. 白宫方面,特朗普在18日宣布竞选连任后的不到24小时内就筹集了2480万美元,超过了任何一个民主党参选人在今年前三个月筹得的金额,尽管早些时候公布的民调结果显示,特朗普大幅度落后拜登10个百分点,关注明年大选有关的进一步动态。

  6. 英脱欧方面,正艰难地朝着协议脱欧方向努力,我们相信最终大概率也是协议脱欧,一旦达成,欧系货币将受此提振上行,施压美指利好贵金属。

  7. 比特币方面,周六盘中一度涨破1.1万美元,创2018年3月以来最高水平,目前仍偏强运行。

  操作建议

  随着美国经济发展显现出走弱的迹象,美元指数高位的支撑力度在减弱,中线或转跌,短线下跌。贵金属中线已见底,但在快速上涨之后存在回调可能,短线关注黄金、白银回调后买入机会。

  具体操作上,逢低多,中长线持有。

  风险因素

  美国经济增长超预期——支撑美元的避险需求,施压贵金属

  美联储降息不及预期——市场提前将降息预期打入价格,若不及预期势必引起贵金属回调

  英国无协议脱欧——施压欧系货币,美元指数得以支撑,施压贵金属

  行情速览

  贵金属:降息引擎已启,回调便是增仓良机

  机构观点

  花旗集团:

  周四(6月20日)在一份报告中称,最近的“看涨黄金热”是合理的,他们上调对黄金价格的预估。他们表示,宽松的货币政策,疲软的美元,地缘政治风险升高和美国经济增长正在攀顶等因素的结合下,推动黄金的乐观前景。金价涨到自2013年以来最高水平,黄金重新回到投资者关注的位置,这是拜美联储周三表示准备好降息的评论之赐。6月份到目前为止,投资者投入黄金ETF的资金接近30亿美元,这是自1月份以来最大的月度流入。在看涨情况下(包括借贷成本低于零),未来12个月黄金价格可在1500美元至1600美元之间。

  高盛:

  金价将从新兴市场需求中获得支撑,预计黄金未来3个月和6个月的目标价均为1350美元,未来12个月的目标价为1425美元。

  BMO:

  在周五(6月21日)发布的报告中表示,由于全球主要央行的声音温和,交易所交易基金ETF持有量增加,黄金价格在三年内表现最好。隔夜价格上涨至每盎司1411美元左右,是五年多以来的最高水平。BMO表示,FOMC,欧洲中央银行和日本央行的评论,以及中东地缘政治紧张局势升级,促进了上行势头。与此同时,美元疲软为贵金属提供了额外支撑。今年迄今,全球交易所交易基金ETF持有的黄金为止增加2.85%至7265万盎司,回升至1月份的7330万盎司的峰值。预计在7月FOMC会议召开前,黄金和黄金支持的ETF将有资金继续流入。

  澳新银行:

  黄金确实到了闪耀的时候。周五现货黄金价格触及1411.75美元/盎司水平,近6年第一次突破1400大关。该行认为,在突破1400之后,未来12个月黄金有望突破1500美元/盎司大关。目前的宏观背景下,黄金市场继续获得支撑。美联储加息周期结束,给出降息的信号,下半年黄金获得支撑。并且在美国经济增长放缓背景下的降息,意味着美元上行受限,也降低了黄金的持有成本。此外,市场避险情绪浓厚,同样利好黄金。供需面来看,由于黄金矿产量增长放缓,而实物需求持续改善,尤其各国央行一直在增持黄金储备,同样是利好黄金的。

  宏观因素

  1. 中国

  要闻:前5月中国品牌乘用车共销售333.46万辆,同比下降23.35%;与南非21日签署一系列经贸合作协议,涉及矿业、农业、工业产品等多个领域;香港5月综合CPI同比升2.8%,预期升2.8%,前值升2.9%。

  观点:中美贸易战方面,局面似乎有转机。18日习近平应约与美国总统特朗普通电话,特朗普表示,我期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤,就双边关系和我们共同关心的问题进行深入沟通。美方重视美中经贸合作,希望双方工作团队能展开沟通,尽早找到解决当前分歧的办法,同时也相信全世界都希望看到美中达成协议。中美经贸团队牵头人随后表示将认真落实两国元首指示,为G20峰会期间的会晤做好充分准备。特朗普抛出橄榄枝,很大一部分原因是为了2020年大。诘碧焱砑涮乩势毡阍诜鹇蘩锎镏莅吕级嗑傩芯貉〖岵⒄叫疾渭2020年总统选举。短期内中美贸易局势有所缓和,避险情绪降温,风险资产得以提振。

  2. 美国

  要闻:6月NAHB房产市场指数为64,预期67,前值66;5月新屋开工年化环比减少0.9%,预期增0.4%,前值增5.7%;5月营建许可总数同比增129.4万户,预期增129.6万户,前值增129万户;6月费城联储制造业指数0.3,预期11,前值16.6;截至6月15日当周初请失业金人数为21.6万,预期为22万,前值为22.2万;6月Markit制造业PMI初值为50.1,刷新2009年9月以来新低,预期为50.4,前值为50.5;5月成屋销售年化总数534万户,预期525万,前值为519万。

  观点:

  1)降息方面,上周公布的6月FOMC政策声明中,我们发现美联储修改了部分修辞,将原先的“经济稳固增长”改为“经济适度增长”,取消了对利率政策保持“耐心”的表述,并强调经济的不确定性和低迷的通胀,表示将采取必要的行动来维持经济、就业与通胀。最新点阵图显示,17名美联储官员中有八名预计今年年底前降息,八位预计维持不变,一位预计加息。目前降息的大门已被打开,利率市场上认为7月会有一次降息,这个预期已被市场消化,倘若降息时间后移,势必会引起贵金属的回调,给我们提供增仓的良机;

  2)国债方面,十年期与三个月国债收益率倒挂程度趋于缓和,利差为-4BP,我们认为未来一段时间仍将处于倒挂状态;

  3)美股方面,在降息预期的刺激下,道琼斯指数与标普500纷纷再创新高,避险情绪降温;

  4)美伊方面,在伊朗击落一架进入其领空的美国无人侦查机后,上周四特朗普下令对伊朗目标发动军事打击,但就在行动前十分钟意外取消了,只对伊朗情报部门与导弹发射系统进行了网络攻击,特朗普给出的理由是这次打击行动可能导致150名伊朗人死亡与伊朗击落无人机不对等,并淡化了伊朗此次行动,称这可能是一个“草率而又愚蠢”的人干的,表示愿意与伊朗回到谈判桌进行谈判,在此之前,美国仍将继续其“最大压力”制裁行动,并于24日公布新的制裁。从此事件中我们发现,美国对伊朗的极限施压最终目的是让伊朗在某些方面做出退让,一开始便没准备对伊动武,削弱了市场对美伊战争的担忧;

  5)美墨方面,墨西哥国会批准新版北美自贸协定,但在美国前路仍旧相当坎坷,特朗普甚至有威胁退出的可能;

  6)白宫方面,特朗普在18日宣布竞选连任后的不到24小时内就筹集了2480万美元,超过了任何一个民主党参选人在今年前三个月筹得的金额,尽管早些时候公布的民调结果显示,特朗普大幅度落后拜登10个百分点,关注明年大选有关的进一步动态。

  3. 欧元区、日本、英国

  要闻:欧元区---6月制造业PMI初值为47.8,预期为48,前值为47.7;服务业PMI初值为53.4,预期为52.9,前值为52.9;综合PMI初值为52.1,预期为51.8,前值为51.8;日本---5月出口同比降7.8%,预期降7.7%,前值降2.4%,进口同比降1.5%,预期增0.2%,前值增6.4%;5月份核心消费物价同比上涨0.8%,预估为0.7%;英国---5月CPI同比升2%,预期升2%,前值升2.1%;5月未季调输入PPI同比升1.3%,预期升0.8%,前值升3.8%。

  观点:英国脱欧方面,正艰难地朝着协议脱欧方向努力,我们相信最终大概率也是协议脱欧,一旦达成,欧系货币将受此提振上行,施压美指利好贵金属。

  技术分析

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数据图表

  1. 供需

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  2. 库存与持仓

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  3. 比价关系

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  4. 基差与价差

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  5. 宏观环境

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